事件
1)公司拟以43.95元/股非公开发行不超过8191万股，募集资金总额不超过36亿元人民币，用于投资社区云项目、海外CDN项目及云安全项目。投入金额分别为22亿元、3.5亿元及10.5亿元。
2)公司第一期员工持股计划募集资金不超过4亿元，用于购买本次非公开发行股票。
轻资产属性，技术含量高
不作打云计算旗号的低毛利率“地产”公司，而是依托现有云计算公司大量依赖的业界领先专业CDN技术业务、融合自主发展的云计算与存储和云安全技术，三位一体。
云运营服务业务，定位清晰独到
定位市场化的私有云运营服务商，而非需要大量资金沉淀的云计算建设商或盈利能力较弱但投入巨大的公有云服务商。
进入C端市场，拓展公司业务模式
从社区云下沉入手，预计未来三四年全国铺满节点，与运营商和内容供应商全面合作，深度融合三方技术优势与内容资源，打造真正高速大容量条件下的不同消费产品包。
加速进军国际市场
募投项目将帮助公司从全亚洲、非洲、东欧等地着手，兼顾北美市场，与Akamai同台正面竞争。
15-17年业绩分别为1.15元/股、1.89元/股、2.99元/股
我们认为，作为公司的第三次创业，将云运营服务商作为未来发展战略，扩大公司市场空间，丰富业务形式并可利用自身技术优势，看好公司未来发展，重申“买入评级”。不考虑非公开发行对股本影响，预测15、16、17年EPS1.15元、1.89元及2.99元。
风险提示
新业务推进速度不及预期;技术变化快，不易被市场充分理解;海外业务的政策风险。
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