老兵柳传志最后一战 联想这次真的要放大招了

“IT老兵”柳传志即将迎来最后一战。

有消息称，联想控股有限公司将在6月4日向香港交易所提交上市申请，计划发行规模不超过20亿美元的首次公开募股（IPO）。

有媒体援引知情人士的话称，联想控股IPO计划若获得批准，将于下周开始向投资者进行推介，如果反响积极，该公司将在之后的一周启动IPO并接受认购。这意味着联想控股将在本月底前上市，并有望成为今年内亚洲地区最大金额的IPO交易之一。

知情人士称，联想控股共聘请四家投行负责香港上市事宜，分别是中金、瑞银、高盛和摩根士丹利。

联想控股有多大？

推动联想控股上市，或将是老兵柳传志的“收山之作”。 他在此前接受采访时，曾透露联想控股将于2014年~2016年整体上市，联想控股上市后，过两年他就会全面退休。

而从单一IT领域，到多元化扩张，再到大型综合企业，联想控股究竟有多大?

从历史来看，联想控股创立于1984年，一直到2000年，它还只是在单一IT领域发展。

直到从2001年开始，联想系企业组织结构进行调整，联想控股成为联想集团的母公司，是联想集团的单一大股东；此后，联想控股逐渐成长为一家多元化的投资控股公司，包括“实业”和“投资”两个板块。

其中，实业板块，是联想控股对某些行业里的企业进行直接投资，提供增值服务；投资板块，则是联想控股使用自有资金以及业界其他机构的资金，以旗下两家独立投资公司进行运营与管理，其中一家是专事风险投资的君联资本，另外一家是专事股权投资基金的弘毅投资，待投资周期完毕后，将所投企业售出后取得回报。

可以看到的是，联想控股的战略投资平台涉及IT、房地产、现代服务、金融服务、农业食品、化工新材料等几大领域，成员企业包括：联想集团、君联资本、弘毅投资、融科智地、神州租车、拜博口腔、正奇金融等十几家子公司。

而这种“投资+实业”的模式，通过两个板块之间的互动，既使联想控股拥有源源不断的现金，同时，财务性投资也可成为联想控股核心资产项目的优质来源地之一。

有业内人士评价，这更像是一种阶梯式的拉动战略——联想控股通过投资高利润率的行业，来拉动联想集团等低利润率的行业，再通过低利润率行业的规模增长，达到扩容。而在投资回报周期较长的行业中，联想集团等低毛利率但具有规模效应的企业又能够对整体业务提供支撑。

而根据今年4月联想控股向港交所提交的材料显示，联想控股的收益从2012年的2263亿元人民币增至2014年的2894亿元人民币，年复合增长率为13.1%。公司的权益持有人应占利润从2012年的22亿元人民币增至2014年的41亿元人民币，年复合增长率为34.8%。而公司的总资产从截至2012年12月31日的1979亿元人民币增至截至2014年12月31日的2890亿人民币，年复合增长率为20.8%。

有业内人士评价，联想控股多方面投资，包括布局一些热点领域，对于未来上市估值会有较好的支撑，不管是短期市场概念还是比较长远的价值投资，都会形成结构化支撑，特别是如消费、健康等，都是未来投资热点。“但对于联想控股而言，还将面临整合挑战，而虽然联想控股目前提的是整体上市，但未来旗下子公司业务将择机分拆也依然是选项之一。”

最大挑战：不确定性

在联想控股内部，柳传志把这次上市比作联想向“百年老店”进发的一个重要的里程碑。

在上市前的员工沟通会上，柳传志曾坦言，2008年，联想控股提出准备用6~8年的时间，在2014~2016年实现控股上市。但是中间由于一些原因，使得公司的发展耽误了一年，再把它调理好，实际上是超过了一年的时间。又正赶上2009年，那一整年的时间柳传志自己主要的精力放在了联想集团，因此联想控股上市工作实际启动的时间，是从2010年开始的。

他提到，在这个过程中，联想曾经犯了一个主要的错误，就是由于时间紧，把“磨刀”的时间减少了，例如在业务布局的时候，过于着急，打的是遭遇战，没有把某些地方吃透；另外战略投资部本身没有形成足够力量，因为上市的时间定了，就必须要在这之前把项目投出去，这样到时候才能结出果实。

他也同时透露了联想控股上市后的主要战略路线、未来的挑战等关键信息。

其中，联想控股上市后，主要有三个战略方向：第一是投资与实业双轮驱动；第二是在某些行业里，要通过投资形成领先的核心企业；第三要密切注视未来引领的行业，以免错过机会。

他举了个例子，上市以后联想的资金会更加充分，经验会更加丰富，不再错过好机会，比如像金融行业中的保险业，联想控股是一定要做的。

“梁信军在三年前跟我讲过，说保险行业一定要进的。当时我们对这个也有认识，但资金能力不够，而且也没有在这方面下更大的决心，结果他们就做了，从去年开始，他们在国外投资了三个保险公司，在国内投资了两个。这一年中，复星的股价也涨了一倍。”柳传志说。

他同时在内部坦言，对于联想控股而言，最大的挑战就是不确定性。

第一个不确定性应该是国内外的政经形势发展的不确定性。“我们是个企业，企业就像毛一样，要依附在皮上，皮本身发生的变动对我们必然会有大的影响。”

不确定性的第二条，就是科技创新和业务模式创新对行业的影响，特别是“互联网+”的影响。

在柳传志看来，“互联网+”本身既包括了业务模式的创新，也包括了科技的创新，影响大到他自己也很难想象。联想控股还要积极地去了解，“互联网+”到底会给这个行业带来什么，怎么进一步去进行调整。“比如支付对银行的冲击。由于在淘宝网上买东西，客户在支付宝上存一点钱，这种吸收存款的方式，银行是绝对不允许的，但是你说你买点东西，搁点零头在支付宝，银行说不出什么来。但这样无形中就会形成巨大的资金来源，他就能做出更大的事情。”

第三点特别要注意的，就是科技大拐点的出现。他预测，科技的拐点也许就在这几十年之内。

“如果我们天使投资的投资人一直注视着引领行业，也许我们不但不会错过机会，而且还会在里边起到引导作用。”柳传志总结，“联想控股要密切注意大形势和大形势下形成的行业政策，要注意小形势和政府的关系，还有所在的行业发生的创新和联想控股的业务关系。 ”

一个有意思的细节是，柳传志在演讲中说，自己的办公室摆放着一头牛，这头牛下边写了两个字叫“蓄势”。牛的姿势是头往下低，准备发力，把势能发出来。往下低头的过程是蓄势，眼看要扬起来，而联想实现上市那一刻，正是头要扬起来的那一刻。（第一财经）