莫尼塔研究：中国经济下一步

2019年第三季度中国GDP增速当季同比下降至6%，GDP增速累计同比从6.3%降至6.2%，主要拖累是净出口拉动减少了0.1个百分点，这与工业增加值数据体现的第三季度出口产业链拖累较大相一致。2019年前三季度，最终消费支出的贡献率为60.5%，资本形成的贡献率为19.8%，净出口贡献率19.6%，中国转向消费引领增长模式的进程平稳推进。

虽然第三季度实际GDP增速6%，比资本市场预期的6.1%略低，但高质量制造业发展、行业层面效率提升、经济转型战略机遇，将成为下一步讨论中国经济时的关键词，中国经济“增速换挡、效率提升、活力修复”的新常态可期。

工业生产呈显著的边际好转。9月工业增加值同比从4.4%的历史低位显著回升至5.8%，季调环比从0.34%大幅反弹至0.72%。工业增加值季末反弹的状况再度呈现，反弹幅度明显大于2017年同期，体现在9月工业生产有切实好转（见图1）。1~9月产销率持平于98，反映工业品需求有切实回升；出口交货值同比从-4.3%回升至-0.7%，体现出口有边际好转。