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[公开报告] 2018教育行业蓝皮书:大数看教育

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发表于 2018-11-5 20:23:17 | 显示全部楼层 |阅读模式


不知不觉,现在已是2018年的最后一个季度。每年这个时候,芥末堆的小伙伴们都会加班加点的撰写我们的年货“教育行业蓝皮书”。
“你们今年蓝皮书什么时候发啊?”很多读者都在关心蓝皮书的撰写进度,期待十足,这让我们充满动力。
近期,《蓝皮书》已经进入编纂尾声,芥末堆将精心节选蓝皮书中的干货内容,免费提供给大家参阅。

驱动教育变革的“三驾马车”是政策、资本与科技。硅谷明星学校AltSchool的“败退”,证明就目前的技术水平和应用层次而言,科技的力量尚不足以颠覆教育。诚然,机器学习可以采集学生数据并加以分析,人工智能可以为每个学生量身定做个性化学习方案,在线课程可以打通学习的时空限制——然而教育只靠个性化任务卡或孤立的学习体验并不能成功,课堂也不能单纯依靠高科技产品变得更有活力。
影响好奇心、热情以及对学习的体验的,仍然是教育者的素养、教学模式的创新、考核机制的变化等相当“传统”的方面。这些方面会受到教育政策、资本投入、社会舆论等影响。
在本节中,我们将从政策与资本两个角度出发,深入剖析教育变革的逻辑,预测未来教育发展的方向和教育产业的风口,为各个赛道、各个领域的教育从业者们提供借鉴。

一、国家财政性教育经费支出——保住4%底线“教育经费占国内生产总值比例”是世界通行的衡量一个国家教育水平的基础线。据统计,在国家财政性教育投入上,目前世界平均水平为7%左右,其中发达国家远远高于发展中国家。

1993年,中国发布的《中国教育改革和发展纲要》提出,国家财政性教育经费支出占GDP比例要在20世纪末达到4%。但受国家经济发展水平所限,直到2012年这一目标才得以实现。从2012年至今,我国教育经费投入一直维持在4%的标准线之上。

今年2月,教育部发布的《教育部2018年工作要点》再次强调:“全面加强教育经费投入使用管理……确保一般公共预算教育支出只增不减,确保按在校学生人数平均的一般公共预算教育支出只增不减,保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值的比例一般不低于4%“。

2017年,全国教育经费总投入为42557亿元,比2016年增长9.43%。其中,国家财政性教育经费为34204亿元,比上年增长8.94%。
全国教育经费总投入中,全国学前教育经费总投入增长最快,高职高专紧随其后。对应到政策层面,是国家加大了在普惠性幼儿园和职业教育等领域的投入。




在中央财政教育支出方面,2017年中央本级教育支出执行数额与2018年教育支出预算数额如下表,其中学前、小学、初中、高中支出变化如图所示:




二、“全面二孩”利好出清,2017年后新出生人口或将大幅下跌



影响每年新生人口数量的是育龄人口和生育率。
七十年代初期,面对每对夫妇生5个孩子的人口局面,我国开始控制人口数量,提倡每对夫妇生育2个孩子。1973年开始,每年新出生人口大幅度下行。
八十年代改革开放初期,为使我国总人口控制在12亿左右,我国开始推行一对夫妇生育1个孩子的严厉的计划生育政策。各地区“超生”与“计生”的斗争从未停止,生育率始终大于2个,每年出生人口数量在1990年达到建国以来最高点,2621万人
经济发展是最好的避孕药,根据世界银行的统计,一个国家的人均国民生产总值每提高1%,生育率就下降0.013%。进入九十年代,随着我国经济开始高速发展,新人口出生数量发生断崖式下跌,由1990年的2621万人一直跌到1999年的1149万人。1999年的新出生人口数量仅比建国以来最低点1961年的1141万人多8万人。
2000年以后,由于育龄人口增多(即1982-1992的年均2500万出生人口迈入育龄期),每年新出生人口基本维持在1500万人左右。
2011年,受到人口老龄化的压力,国家的人口政策开始谨慎地转向。从“双独二孩”到“单独二孩”再到“全面二孩”,逐步放开二胎政策。2010-2016年间,每年新出生人口从1574万逐步升至1786万。
对于放开全面二孩后人口数量的走向,卫计委曾作《实施全面二孩政策人口变动测算研究》,对2017年的新出生人口预计为2023-2195万人,但实际数据远远低于预期。

根据国家统计局公布的数据,实际2017年的新出生人口为1723万人,其中二孩占比超过50%。(注:国家统计局公布新出生人口数为1723万,国家卫健委公布新出生婴儿数为1758万)。
2017年的新出生人口数不止远低于政策预期,也比2016年下跌了63万。考虑到2017年仅是放开二孩政策的第二年,未来二孩政策对新生人口数量的利好影响将持续下降直至出清。
随着90后进入育龄期,根据1990-1999年每年新出生人口的走势看,未来育龄人口将呈现断崖式下跌。
从世界各国的发展经验看,一个国家的生育率如果下跌,很难再上涨。
因此,育龄人口下跌加上较低的生育率,未来新出生人口数量或将大幅下降。
三、家庭教育支出——中产焦虑是行业增长的最大动力过去的三十年中,改革开放和全球化带动了中国的经济飞跃,也造就了一大批通过教育实现阶层跃升的中产阶级。对于中产阶级而言,向上的通道越来越窄,向下的大门却永远敞开。中产阶级家长为了保证子女待在现有的社会阶层里不滑坡,会在子女的教育投入上不断加码。
教育支出是家庭支出的“刚需”部分,受经济周期波动和收入波动的影响较小。
根据北京大学中国教育财政科学研究所发布的调查数据,2016年下学期和2017年上学期,全国学前和基础教育阶段的家庭教育支出总体规模约19042.6亿,占2016年GDP比重达2.48%。远高于2016年全国教育经费统计中非财政性教育经费(在统计口径中,此项包含家庭教育支出)占GDP比重1.01%的结果。
根据教育部数据与德勤《中国教育发展报告2018》研究显示,2006-2016年,中国城镇居民在教育消费方面的意愿显著提升。城镇居民的人均教育消费支出增速由2006-2010年间的1.9%迅速提升至2010-2016年间的13.5%。
同时,中国城镇居民教育消费支出占人均每年总支出的5%左右,是美国平均家庭支出中教育占比(2.1%左右)的2倍,而根据《2017中国家庭教育消费白皮书》的调研,K12阶段教育支出在家庭年收入的占比达到21%,意味着中国消费者在教育上有投资意愿。随着人均可支配收入的增长,教育消费支出还有较大的增长空间。

随着民促法的修改及实施,民办教育产业迎来了发展机遇。在公立学校生均教育经费投入有限的情况下,城市家长不断增长的教育需求或将转向民办教育产业,教育支出有望进一步提高。
四、市场不确定性加强,教育投融资持续繁荣教育资产的抗周期属性和全球资本市场的不确定性,带来了教育投资的持续繁荣。
总体来看,2018上半年教育行业融资总额约为147.1亿元人民币,已经非常接近去年全年151.1亿元的水平。由堆栈资本不完全统计,今年上半年有270个教育项目获投,已超过去年全年的251个,平均每天有0.81个教育项目获得融资, 平均每个案子获投6566万元人民币。
在整体投融资市场进入寒冬的大背景下,教育行业逆势生长,成绩亮眼。

细分到各赛道,2018年上半年,语言教育和K12赛道获投数额遥遥领先,分别是55.3亿人民币和31.8亿人民币。
语言教育、早幼教、素质教育、STEM在2018上半年的融资额已经超过2017全年。STEM增速最大,约为508%。

以上各赛道中,语言教育类别下的少儿英语,如VIPKID、哒哒英语等,基本跑通了在线外教小班课的商业模式,持续获得大笔融资,带动语培赛道在2018上半年迅猛增长。
早幼教赛道受惠于二胎政策的利好以及亲子内容付费的爆发,2018上半年的融资额已超过去年,未来仍有较大上升空间。
今年上半年,政府出台了一系列对K12行业的监管政策,同时全面推进素质教育,探索更多元化的招考制度改革。这些政策利好直接反映为资本市场上素质教育和STEM融资金额的迅速增长。

除巨头争相布局的少儿英语等个别细分赛道外,以上提到的早幼教、素质教育、STEM类别下的多数细分赛道仍处于行业草莽期,既没有形成统一的行业标准规范,也没有发展出成熟可复制的商业模式。一方面,这代表未来的入局者仍有较大机会,另一方面,这使得投资人在投资时更加谨慎,多数获投项目金额不大,偏向于早期投资。

五、估值回归理性,资产证券化步伐加快2018上半年,A股上市的教育相关企业已超80家,以教育信息化和留学机构为主;美股上市的中概股教育企业达10余家,K12课外培训头部机构扎堆;港股上市的中概股教育企业有10余家,已形成民办学校上市群落。
根据2018上半年半年报披露,跨市场(新三板、A股、港股、美股)教育行业公司整体营收和净利润增长较为稳健。
受到校外培训机构监管趋紧的政策影响,好未来、新东方等公司股价下降明显。民促法送审稿中的第十二条,对集团化民办学校的兼并收购做了限制,受此影响,学校类公司的股价应声下跌。
在资本市场资金收紧的大背景下,大批教育公司谋求上市。A股门槛高、审核严,于是港股和美股成为上市主战场。但对于许多一级市场估值较高的公司而言,二级市场的反应往往不尽如人意,破发风险较高。



本文选自《2018中国教育行业蓝皮书》教育行业数据概览章节,本年度蓝皮书共包含行业总览、早幼教、语培、K12、素质教育、少儿编程、招考制度改革、产教融合、职业教育、民促法等十余个章节。

本文是来自于芥末堆网


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